Este documento evalúa la influencia de la incertidumbre con un enfoque diferencial para las reformas impulsadas por el Gobierno desde el 2022 sobre los Credit Default Swaps (CDS) soberanos a 5 años y sobre diversas variables de la actividad económica real en Colombia. Se emplean distintas medidas de incertidumbre, incluyendo volatilidad en el mercado financiero, encuestas de sentimiento, análisis de texto y desacuerdo en los pronósticos económicos, junto con una estrategia de estimación en 2 etapas que permite cuantificar su efecto sobre los CDS. El análisis incorpora una aproximación novedosa de un índice de atención construido a partir de información de alta frecuencia de Google Trends, que permite cuantificar la intensidad en la agenda de reformas. Posteriormente, funciones impulso-respuesta provenientes de un modelo VAR Bayesiano evalúan la influencia de esta incertidumbre sobre el consumo, inversión y contratación. Se encuentra que un aumento del 1% en la incertidumbre está asociado con un incremento de 20,02 puntos en los CDS y un aumento de 1 en el índice de atención a las reformas se asocia con un incremento de 0,61 puntos en los CDS. Las funciones de impulso-respuesta revelan efectos negativos sobre la actividad económica. Estos hallazgos contribuyen a la literatura que examina el vínculo entre incertidumbre en contextos de volatilidad en las políticas, la prima de riesgo soberano y la actividad económica.
